你一生中最危险的日子 |
你一生中最危险的日子 by：Larry Swedroe
大多数人的主要财务目标是确保他们的资产可以至少维持足够长时间。在遇到最大风险而不能让你达成目标的这一天就是你退休的那天。《有朝一日变富有》的作者蒂莫西·努南（Timothy Noonan）和马特·史密斯（Matt Smith）解释其原因为，有一天你获得了你的金表，你会：
* 耗尽你的人力资本（从你的劳动力创收的能力）
* 假设“长寿风险”（资助你余生的生活费用的需求）
我们在制定财务计划时要面对诸多风险，长寿风险是最容易被忽视的或至少被低估了的。然而，对于许多个人来说，它却可能是带来最大风险的。考虑以下几点：
如今，一个65岁的男性的预期寿命为19年（到84岁），而一对65岁的夫妻则有一半的几率其中一个人活到92岁。这就意味着65岁的夫妻将有其中一人将再活超过27年。而且他们还有25%的几率其中一人活过97岁。因为没有财政资源以支撑可接受的生活标准的或者实在是太痛苦了，我们必须为比预期活的更久的可能性做好计划。我们可以通过工作更久来降低长寿的风险，延迟社会保障福利并购买长寿保险（以派息年金的形式）。
股票与长寿为题组合而成的风险，因为与大家普遍认为的相反，实际上你的水平线越长股票风险越大。虽然回报波动较小（越长的水平线股票的标准差越小），随着时间的增长潜在的回报结果也在扩大。要记住，即使是很小的回报差异（更不用说大的差异）也会导致水平线延长上的巨大复合结果差异。如果你认为水平线长的股票是安全的，那么请考虑一下倒霉的日本投资者们。1990年，日经指数接近40000。22年后，它则接近9000。凯恩斯也许会说，市场表现不佳会比你保持偿付能力的时间要长的多。我们可以通过不选择超越我们能力、意愿或需要的股权风险来解决这个风险，尽可能多的使我们承担的风险多样化，尽量避免将资产集中在单一的（或小企业的）股票或资产类别上（例如美国股票）。蒙特卡洛模拟程序可以帮你确定应选择的股权风险的量。
我们面临的另一个主要问题是当我们退休后从积累阶段转移至缩减阶段的问题。在积累阶段，熊市可被看做是积极的事情，我们获得了买低的机会来增加我们的资产。而当我们进入缩减阶段，熊市只会导致我们卖低。一旦你为了开销而卖出，你将无法恢复。举例来说，从1973年至1999年间，标准普尔500指数每年上升13.9%，通货膨胀率则以每年5.2%的速度增长。因此，一个投资者在标准普尔500指数下真正的回报率为8.7%。回想此事，有人可能会想应该在1972年退休，并每年安全的取出扣除物价上涨因素后你原本本金的7%，就不用担心资本用完了。然而，因为标准普尔500指数在1973到1974的熊市中下跌了约40%，你大概要到1982年年底才能打破颓势！在缩减阶段回报的要求是很重要的交易。再一次，蒙特卡洛模拟程序可以帮你确定有价值的可接受提取率。
我们退休时另一个增长的风险是通货膨胀，因为我们不能再要靠我们的工资--工资通常会与通货膨胀一起增长。随着通货膨胀的风险增加，退休人员应该更喜欢与通胀挂钩的债券回报--通胀保值债券和I债券--避免选择长期名义债券。他们还应该考虑分配的商品期货，因为它们往往在通胀率上升的时候表现良好。
我们进入退休年龄后还会有另一种风险增加：医疗费用增长的风险。因为我们失去了大部分雇主提供的医疗福利，我们面临期望长寿的组合，多数的医疗费用都发生在生命的最后几年，而事实是医疗费用上升的速度要比整体通胀增长速度还快。这让许多人低估了这个风险。考虑以下情况。雇员福利研究所估计，一对65岁的夫妇在没有雇主提供医疗福利的情况下，如果他们活到80岁大概需要216000美元，而如果他们活到90岁则需要444000美元，如果他们活到100岁就需要778000美元。规避这种风险的方法之一就是购买长期医疗保险。
即使是一个深思熟虑的投资计划也会因为没有考虑到上述一些无关投资的风险而被破坏。这就是为什么投资计划需要整合到整体的财务计划的重要性。
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